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保险资金运用再拓新空间

来源：中国保险报更新时间：2007-06-05

中国保监会日前公布《保险资金运用管理暂行办法（草案）》（以下简称《暂行办法》），这是监管部门第一次全方位地对保险资金运用进行详细规定，因此，这引起了业内人士的关注。

　　两大焦点

　　根据《暂行办法》可知，保险资金获准的投资对象包括：“流动性管理资产：包括货币型基金等；固定收益类资产：包括存款、债券、债券型基金、资产证券化产品、优先股等；权益类资产：包括股票、股票型基金、可转换债券、直接股权投资等；不动产投资：基础设施投资等；包括衍生工具在内的其他投资。保险资金进行境外投资的，应当符合“保险外汇资金境外运用管理有关规定”。

　　如此就形成了两大焦点话题：一是“不动产投资中的基础设施等”是否包括房地产投资？对此，有媒体记者专门致电中国保险监督管理委员会资金部。对于该问题，相关负责人表示，目前保险资金依旧不得投资房地产。也就是说，目前保险资金尚不能直接投资房地产，但可以通过投资房地产股票达到间接投资房地产的目的。

　　二是中小保险公司的投资放宽问题。因为目前中小保险公司尚不能直接投资证券市场，错过了2006年至今的大牛市机遇，所以，媒体报道称不少中小保险公司一直积极“上书”，希望能够让中小保险公司在风险控制的前提下直接投资证券市场。不过，在《暂行办法》中依然未给出明确的答案，看来，中小保险公司想分享目前A股市场的牛市，只能借助于委托的方式达到分享牛市的目的，因为《暂行办法》规定：“保险集团（控股）公司、保险公司可以将保险资金委托保险资产管理公司或者其他专业投资机构进行管理”，这意味着中小型保险公司可以将资金委托给大型保险公司资产管理部门或基金、券商等其他专业投资机构进行管理。

　　保险资金运用再拓新领域

　　而且，敏感的分析人士除了对上述两大焦点话题的答案感兴趣外，还对保险资金运用再拓新领域寄予了极大的兴趣，因为《暂行办法》中规定，保险资金可以投资的对象包括直接股权投资，也包括衍生工具在内的其他投资；这是保险资金运用过程中的“陌生领域”，也是目前保险资金尚未正式涉及的领域，因此，市场的兴趣极高。

　　不过，直接股权投资并非高深莫测，因为直接股权投资则相当于创业投资，即保险公司可以充分担当创业投资的角色，可以对产业发展前景良好的企业进行直接股权投资。这一方式的回报路径相对特殊，即可以通过这些发展前景良好的企业在未来的现金分红中达到回报目的；也可以通过这些发展前景良好的企业公开发行股票后在证券市场从容退出。但保险资金的运用对象相对来说，风险较大。因为发展前景良好的企业需要判断，一旦行业或其他不可控风险降临，往往这些发展前景良好的企业未能够茁壮成长，甚至可能中途夭折，从而带来投资风险。不过，海外市场的直接股权投资，成功的概率较高，而且在风险可控的前提下可以获得丰厚的投资回报，所以，业内人士对此持有积极乐观的态度。

　　而衍生工具在内的其他投资，其实在近期的公开信息中，保险资金已可涉及。因为日前有媒体报道称，保险资金可以投资分离可转换债券品种，而该品种其实就是金融衍生品种的权证与可分转换债券“合并”后的新品种。只不过，近期A股市场尚未发行分离可转债品种，保险资金运用尚未开垦新领域。但随着《暂行办法》正式发布，保险资金尚可投资目前A股市场已流通的权证，也包括不久即将推出的股指期货。对此，业内人士认为，《暂行办法》的确赋予了保险资金运用更为广阔的天地，已充分抵消了保险资金尚不能直接投资房地产所带来的遗憾。
（李德）

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