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对话孙建一：“平安尚未能撼动股市”

来源：21世纪经济报道更新时间：2008-03-25

2008年伊始，中国平安的巨额再融资方案无疑在股市丢下一枚重磅炸弹。　　1月21日，平安爆出12亿股再融资方案后，沪指当即从5200点狂泻至4195.75点；3月5日，平安召开临时股东大会，巨额再融资议案获得了92%以上的赞成票，股市再次下跌，最低到3516.33点。　　3月20日，中国平安(601318.SH，2318.HK)在上海和香港同时召开2007年年度业绩说明会，千亿元再融资计划成为会上关注焦点。平安董事长兼首席执行官马明哲再度重申了再融资的资金用途：一是用来充实资本金，二是用于监管部门批准的收购项目。　　“就按照媒体说的1600亿，实际上这里头有一些误解的。”平安集团常务副总经理孙建一在上海会场接受本报记者专访时表示，“平安还没有发展到能够撼动或者影响整个股市的地位”。　　平安撼不动股市　　《21世纪》：再融资风波被称为继投连险后平安遇上的最大的危机，平安如何面对压力？　　孙建一：平安发展20年来，看起来好像是顺风顺水，实际上这20年兢兢业业。因为平安总想快速发展，总想走在市场的前面，所以难免每一桩创新能成功，很可能因为各种因素出现一些问题。投连险，当年我们也检讨了为什么会出现这样的情况，有客观因素，但是不排除也有主观因素。　　这一次再融资，从目的上看并不是平安在发展过程中出现了一个大坑，需要拿资金来填；也不是出现现金流的问题，需要拿资金来解决。平安不存在这些问题，我们的主营业务非常强劲，过去一年平安的发展、绩效应该都是不错的。平安需要钱是为了加快发展，这是一个最起码的判断。但是我们刚好遇到了一个全球性的金融危机。后来社会上有些说法，说平安引发了整个股市的大幅下跌，实际上，我们没有这么大能耐，平安还没有发展到能够撼动或者影响整个股市的地位。　　再融资去向　　《21世纪》：平安再融资的用途是什么？　　孙建一：再融资有两方面作用：第一个是补充资本金，主要是补充我们9家金融子公司的资本金。　　我们和我们的同业是不一样的，平安是集团去融资，然后分配给9家公司，根据各自的发展来不断地补充资金需求。可以从整个行业来比较：中国人寿，它的业务规模、盈利能力、净资产是个什么状况？平安人寿和它比，又是个什么状况？同样这几个数据，平安产险跟中国人保比，又是个什么样的状况？可以说，我们是用低成本去取得更好的经营业绩，但是不能长期如此。　　说到平安证券，它在承销和二级市场方面并不落后同业，但差在自营这一块。主要是两个原因：第一个是集团对它的风险管控比较严，还有就是它的自有资金少，比不过同业。证券监管部门跟我们提过多次，要求我们增资。因此，平安证券是在我们的增资计划里面，而且增资后基本上要达到同业的平均水平，所以增加的数量也不会小。　　下一步还有信托、养老、银行，都面临要尽快增加资本金的问题。　　平安养老去年做到全国第一，拥有受托人、投资管理人、账户管理人三项资格，劳动部门对拿到资格后的资本金有新的要求，而且平安养老本来的资本金也是比较低的，只有5亿元的注册资本，需要增资。平安信托的发展非常好，这两年综合指标做到信托业第一位，在某种程度上能帮助保险资金的资产配置。　　平安有三条支柱：资产管理、银行、保险，我们考虑的是怎么样把这三条支柱发展起来，让它的贡献度或盈利结构比较平衡。　　《21世纪》：在银行方面，平安有什么样的增资计划？　　孙建一：银行也是平安重点发展的三大业务支柱之一。我们会考虑在法规允许的范围内，根据业务发展需要进行增资。　　《21世纪》：市场对平安的再融资计划有很多议论，你觉得应该如何看待平安的再融资？　　孙建一：首先，融资额度是多少？我们只说过拟申请增发不超过12亿股A股股票及发行不超过人民币412亿元的分离交易可转债，从未说过融资额度。至于具体融资计划，我们会在充分考虑股东利益的前提下，根据市场情况慎重考虑再融资的时机、规模和市场的承受能力，并严格遵照相关法律法规完成操作程序。第二，我们在公告里说得很清楚，“被监管部门批准的国内外投资项目”，但是大家都忽视了“内”，不管是国内的市场还是国际的市场，都有很多机会。　　我们做的所有投资项目，更多是要考虑到协同效应。没有协同效应的，充其量只是财务投资，不在平安的战略目标里面。　　投资富通不亏本　　《21世纪》：因为富通近期股价的下跌，平安的此项投资是不是亏本买卖？　　孙建一：我们是做资产配置，这个资产配置合不合适，首先要看它是否物有所值。第二，我走了第一步后，才能走第二步。而且走了第一步的时候，我们不是简单地在二级市场上回收，平安是要取得第一股东的地位，对应的会是一个什么价格？　　走了第一步后，我们已经充分考虑到富通本身是一个什么样的企业，它在业内是一个什么样的状况？它的业务构成怎样？这些方面富通和平安非常匹配，对我们往后加深合作，发展协同效应是非常好的。　　然后平安走了第二步，资产管理。平安的总资产按照国际报表差不多7000亿，相信未来会保持较快速的增长。我怎么去管理这部分资产？而且我们要做的是资产的全球配置，这样就找到了一个平台，一个通道。　　而且富通在资产配置方面非常有经验：35个国家，2450亿欧元的资产。下一步平安将可以分享富通的相关平台、技术和产品，丰富资产管理业务的产品线，从而帮助我们在国内的资产管理业务的快速发展，并迅速提升第三方资产管理的能力。　　《21世纪》：平安年报中调高了投资收益率，调低了贴现率，以使一年新业务价值增加，这是不是意味着随着市场同业的增长，竞争的增加，平安在人寿保险上利润率下滑？　　孙建一：跟同业来比较，利润率并没有下滑。我们所有的调整都是符合市场实际状况的必要调整。（王小明曹咏）

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